El warrant es un instrumento a través del cual un cliente entrega mercadería a un tercero que se compromete a custodiarla garantizando su cantidad y calidad. Este es el llamado warrant comercial. Además, existe la posibilidad de acceder a préstamos garantizados por la mercadería.
El plazo máximo de los mismos es de 180 días, renovables según se acuerde.
Las cifras indican que se emitieron warrants en dólares por un valor de US$ 954,2 millones y en pesos por $ 331,6 millones. "El sector agropecuario, en especial en los sectores de la soja, maíz, trigo y girasol, lidera las operaciones de warrants, no sólo como fuente de financiamiento, sino como figura de guarda o custodia", dijo Carlos Fuentes Rocha, gerente general de Galicia Warrants. "No obstante, varias economías regionales, como las del azúcar, el tabaco, la yerba mate y el maní, hacen uso cada vez mas intensivo de los servicios de warrants", agregó Fuentes Rocha.
Efecto precio
En opinión de Cristián Zar, de la firma SGS, el crecimiento de los warrants se debió principalmente a un efecto precio. "El aumento en el valor de las commodities empujó los valores de los warrants, en especial, la suba de la soja, que significa entre un 38 y un 40 por ciento de todas las emisiones de warrants", explicó.
Durante noviembre pasado se emitieron warrants en dólares por un total de US$ 54 millones y en pesos por $ 38 millones, lo que implica un crecimiento del 35 y 41%, respectivamente, en relación con el mismo mes de 2006. Según la evolución de las emisiones por provincia, en noviembre Córdoba concentró el 34% del total emitido en dólares; seguida por Santa Fe, con el 22%; Misiones (16%) y Buenos Aires (12 por ciento), según datos de la Dirección General de Alimentos.
"Después de la crisis de 2001/2002, el warrant comenzó a reactivarse", dijo Fuentes Rocha y explicó que se trata de un instrumento muy utilizado por los grandes exportadores. "Se usa para la custodia de las mercaderías, mayormente commodities, que luego se enviarán al exterior. Por lo general, no lo utilizan para financiarse."
Para el ejecutivo de Galicia Warrants, el crecimiento del warrant también se puede asociar a la tercerización de inventarios. "Muchas empresas dan sus stocks en custodia a terceros para concentrarse en su propia actividad. Esto es muy común en el caso del azúcar, por ejemplo", dijo Fuentes Rocha.
Además, el déficit de infraestructura para el almacenamiento es otro factor que empuja al uso de warrants. Según Zar, las grandes empresas exportadoras, como las aceiteras, necesitan asegurarse su aprovisionamiento de semillas de soja. "Al no existir suficiente capacidad de almacenaje, usan la infraestructura ajena", explicó Zar. Por lo general, se realizan pagos anticipados por la soja cuatro o cinco meses antes de la cosecha y tanto el exportador como la empresa aceitera transfieren el riesgo de almacenaje del producto a una compañía de warrants.
Regulaciones
Además, las regulaciones en los mercados de materias primas también impulsaron el uso del warrant. "Ante el cierre de las exportaciones de trigo, muchos optan por no vender el grano luego de la cosecha y utilizan warrants con la esperanza de que éstas se reabran", dijo Zar.
Las tasas para financiarse a través de warrants varían de acuerdo con el tipo de garantía que se otorga. "La tasa será mejor que un crédito a sola firma porque hay una mejor garantía; no es lo mismo un inventario sobre una commodity [que es lo más usual]que contra un bien más complejo", dijo Fuentes Rocha. En su opinión, las empresas que más se financian a través de warrants son las pymes agropecuarias y agroindustriales, como las bodegas, las productoras de yerba mate o tabaco.
Respecto del futuro, Fuentes Rocha se mostró optimista: "Vemos un mercado que va a seguir muy activo". Y agregó: "Existe un proyecto de ley que prevé mayores beneficios en el uso de este instrumento y que podría impulsar aún más su crecimiento". El proyecto de ley contempla la posibilidad de hacer warrants sobre mercaderías importadas, así como permitir el traslado de mercaderías que se encuentren en warrants.
Fuente: María Martini - La Nación
