El Banco Central dictó esta semana nuevas normas para limitar la fuga de capitales y maximizar los controles contra posibles evasiones fiscales. Analistas financieros coinciden en que el mercado cambiario "no sufrió grandes variaciones" a partir de estas medidas y advierten que la formación de activos en moneda extranjera "es un problema histórico de la Argentina".

El mayor control sobre la compra de dólares elevó el precio del dólar “blue”, que es como se denomina el billete en el mercado negro, que los vendedores ilegales de dólares, conocidos como “arbolitos”, ofrecían esta semana a 4,05 pesos.

Las dudas el mercado surgieron a partir que el Central, presidido por Mercedes Marcó del Pont, resolvió durante esta última semana que las compras de hasta U$S20 mil mensuales se deberán efectuar mediante una cuenta bancaria, mientras que para la adquisición que supere los U$S250 mil tendrá que presentarse una "justificación patrimonial" que dé cuenta de la capacidad financiera del contribuyente para llevar a cabo esta operación.

Además, el BCRA cambió la regulación sobre la operatoria que las entidades financieras pueden hacer con títulos públicos locales. A partir de ahora, los bancos podrán realizar este tipo de operación con un tope del 1% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RCP), dejando en el pasado el límite del 5% trimestral que se manejaba hasta ahora.

El paquete de medidas apunta a profundizar los controles sobre la evasión, pero sobre todo a limitar la fuga de capitales, que entre 2008 y 2009 había significado casi U$S38.000 millones, y sólo en el primer trimestre 2010 representó 3.844 millones.

Eduardo Hecker, ex presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), explicó que "históricamente, la fuga de capitales ha sido un problema muy importante para la Argentina". Precisó, además, que "no está tan vinculada con la compra en pequeña escala de los ahorristas individuales, sino de grandes capitales".

"Todo lo que sea impedir fuga de capitales es sano, bueno y oportuno", aseguró Hecker en diálogo con Buenos Aires Económico, y señaló que las medidas pueden tener además un tono "precautorio" considerando "la crisis del euro frente al dólar" y "una variación local del peso frente al dólar que va más lento que el incremento de precios".

Por su parte, Antonio Cejuela analista de Puente Hnos. subrayó que "el mercado formal no sufrió grandes modificaciones" tras la aplicación de las nuevas normas y detalló que "el pequeño ahorrista no debería sufrir demasiados cambios".

Sucede que en las operaciones cambiarias ya se exigía una sería de presentaciones, "que la norma ahora ordena un poco más y agrega una lista un tanto más taxativa", afirmó Cejuela.

El operador de Puente Hnos. enfatizó que "después de esta medida, la segunda parte tendría que ser combatir el mercado informal". Durante los últimos días de la semana, en las llamadas "cuevas", es decir casas no autorizadas de cambio, el dólar mostró una leve alza, que da la pauta de cierta especulación en ese sector a partir de estas normas recientes.

Sin fuga por bonos. En el caso del nuevo tope en venta de bonos para las entidades financieras, lo que se persigue es restringir el mecanismo de fuga denominado "contado por liquidación", en el que por medio de la compra-venta de bonos con moneda extranjera se desprende un tipo de cambio particular, que algunos inversores pueden llegar a usar para sortear el mercado de cambio y fugar divisas.

Este tipo de operatoria ya había sido fuertemente restringido a fines de 2008, con una clara determinación adoptada por la CNV, "cuando había movimientos importantes de fuga de capitales", de acuerdo a lo detallado por Hecker, por aquel entonces presidente del organismo.

La formación de activos en moneda extranjera, que durante 2008 había mostrado un incremento fuerte, durante 2009 había caído prometedoramente, al punto de cerrar el último cuatrimestre del año con un saldo positivo para el país por 54 millones de dólares. Si embargo, durante los primeros meses de 2010, en parte impulsado por la salida de Martín Redrado del Banco Central, la fuga se profundizó, aunque no a niveles tan altos como dos años atrás.

La incertidumbre en el plano internacional abona, además, la dolarización de los portafolios de inversiones locales, que desde 2007 mantienen esta tendencia, aunque a diferentes ritmos. Como sea, el Banco Central sigue manteniendo el control sobre el tipo de cambio fluctuante, pero administrado, con reservas entre 48 y 49 millones de dólares.

En ese sentido, el Gobierno se mostró convencido en que el tipo de cambio no sufrirá cambios bruscos y que se mantendrá dentro de los parámetros definidos en el Presupuesto para este año, posiblemente algunos pocos centavos por encima.

Mercedes Marcó del Pont, en sus últimas intervenciones públicas, subrayó que "es muy importante" que el Central "continúe enviando señales de estabilidad en el mercado de cambios" y "transmitir que vamos a seguir con un tipo de cambio administrado, competitivos, sin grandes volatilidades".

BAE